芒格：沃伦在商学院授课的时期，也给学生们讲这个好奇羡慕。他拿出两家公司的历史功绩，让学生们对比，先不告诉学生是哪两家公司，其中一个是报纸行业的汤普森出书公司，另一个是好意思国电话电报公司。 很昭着，在30年的时辰里，投资电讯行业的这家公司没赚着钱九游官网登录入口jiuyou官网，因为它老是要干涉更多成本，束缚地发新股，赚来的利润也都投进去了。它皆备是依靠干涉更多成本，才保证了盈利数字的高潮，根柢莫得现款不错分给鞭策。咱们说的是历史上的好意思国电话电报公司。自后它拆分了，前几年进行了转型，刻下还是是一个皆备不同的公司了。 汤普森出书公司失色国电话电报公司强多了。它是一个报业集团，计较了好多处所报纸，老是有熙来攘往的现款。除非是收购另一家报纸，汤普森出书公司的业务根柢不需要投东谈主更多成本。自有关词然地，汤普森出书公司的鞭策富了，好意思国电话电报公司的鞭策穷了。 之是以有这样大的互异，主若是因为一家公司不需要干涉更多成本就能增长，而另一家公司必须干涉更多成本才气增长。 如果追加投资，能竣事很高的投资收益率，投资者是欢畅干涉更多成本的。问题在于，好多公司，鞭策干涉了更多成本，名义上看，净金钱收益率数字还过得去，但内容上鞭策无法法赢得实在的收益。举例，我前边提到过的那家经销收割机的公司，就算它的净金钱收益率达到了10%，其实根柢够不上10%，也没法拿出一个子来给鞭策分成，公司连一分钱现款都拿不出来。像这样的公司多了去了，都是投资者的坑，都是虚的。 投资就要买现款流殷实的公司，钱多到喘语气能被钱淹死才好呢。